在光伏行业经历2024-2025年惨烈价格战后配资之家公司，多数企业陷入盈利困境，而钧达股份（002865）作为跨界转型的N型电池龙头，却凭借前瞻性布局在行业洗牌中站稳脚跟。从汽车饰件跨界光伏，从国内产能到A+H全球化布局，这家企业的成长路径，藏着光伏产业技术迭代与格局重构的核心逻辑。
钧达股份的转型堪称行业跨界典范。2021年收购捷泰科技时，光伏行业仍以P型PERC技术为主流，彼时TOPCon技术尚处于实验室向量产过渡阶段。但公司果断押注这一赛道，成为全行业最早实现TOPCon大规模量产的企业之一，这种战略定力在后续行业迭代中逐步兑现价值。截至2025年三季度，公司已手握44GW全N型电池产能，淮安、滁州基地满产时利用率稳定在90%以上，而阿曼5GW海外基地的推进，更让其成为光伏主产业链首家A+H上市企业，全球化步伐领先同行半年以上。
从实际跟踪的行业动态来看，N型替代的速度远超预期，这也是钧达股份的核心底气。2024年全球N型电池渗透率突破50%，2025年三季度已攀升至62%，其中TOPCon技术因工艺兼容性强、成本优势显著，占据N型市场近7成份额。钧达股份通过持续优化生产工艺，将TOPCon电池量产转换效率稳定在25.5%以上，单瓦非硅成本较行业平均低30%，银浆耗量也比同行少10-15%，这种精细化管控能力，在电池片价格从0.47元/W跌至0.28元/W的价格战中，成为生存关键。
海外布局的先发优势，正在成为钧达股份穿越周期的重要支撑。2023年上半年公司海外营收占比还不足5%，到2025年三季度已突破50%，这一增速远超行业平均水平。背后逻辑很清晰：一方面，欧美贸易壁垒倒逼产能出海，阿曼基地依托当地廉价天然气（电价仅0.2元/度，比国内低35%），既能规避关税限制，又能节省15%的欧洲运输成本；另一方面，中东、非洲等新兴市场光伏装机增速保持在30%以上，为海外产能提供了充足需求。据行业调研，钧达阿曼基地预计2026年二季度先投产2GW产能，投产后单瓦净利润有望达到0.04元，成为新的盈利引擎。
技术研发的持续投入，让公司在行业底部仍保有成长潜力。不同于多数企业缩减研发开支，钧达股份2024年研发投入达3.2亿元，占营收比例3.22%，重点推进三大方向：钙钛矿-TOPCon叠层技术实验室效率突破33.53%，但目前仍面临良率稳定性难题，量产时间可能延后至2028年；TBC技术中试效率较主流TOPCon提升1-1.5个百分点，已完成工艺储备；更值得关注的是，公司通过参股星翼芯能切入太空光伏赛道，布局低轨光伏系统，为长期发展开辟高附加值场景。
当然，行业周期下行带来的压力也不容忽视。2024年公司归母净利润亏损5.91亿元，2025年全年预告亏损12-15亿元，资产负债率攀升至74.14%，高于行业60%的平均水平。但从边际变化来看，2025年二季度公司已实现1.6亿元正向经营性现金流，三季度毛利率环比改善，叠加电池片价格在2025年末触底回升至0.3元/W，行业底部特征逐步显现。此外，公司手握54亿元现金储备，短期偿债压力可控，为海外基地投产和技术研发提供了资金保障。
当前光伏行业正处于产能出清与技术升级的交叉点，钧达股份的优势在于，既抓住了N型替代的行业红利，又通过全球化布局规避了单一市场风险，同时凭借技术储备锁定长期成长空间。随着2026年行业供需格局改善，海外产能逐步释放，公司有望率先走出亏损泥潭，实现盈利与估值的双重修复。
需要说明的是，本文仅基于公开信息梳理行业与企业动态，不构成任何投资参考。光伏行业周期性强，技术迭代与贸易政策变化均可能影响企业发展，投资者需结合自身风险承受能力理性判断。
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